יאהו וגוגל ישתפו פעולה בתחום החיפוש באינטרנט - כך הודיעו החברות בסוף השבוע. יאהו תשתמש במערכת AdSense של גוגל ותפרסם את מודעות הטקסט של גוגל סמוך לחלק מתוצאות החיפוש שלה. החברה העריכה כי העסקה עם גוגל, הכרוכה באישור הרגולטור בארה"ב, תניב לה הכנסות בסך 450-250 מיליון דולר בשנה הראשונה.

ההודעה של שיתוף הפעולה פורסמה זמן קצר לאחר ההודעה על הפסקת המגעים בין יאהו למיקרוסופט לרכישת יאהו, שאותה פירסמו שתי החברות בנפרד ביום חמישי. מניית יאהו הגיבה להודעה בנפילה של כ-10.1%. ביום שישי המשיכה המניה לצנוח, אך בניסיון להמתיק את הגלולה המרה הודיעה יאהו על שיתוף הפעולה עם גוגל - והמחסר במניה נסגר בירידה קלה של 0.2%.

לדברי אנליסטים, כישלון השיחות הוא מכה לבעלי המניות של יאהו, שקיוו כי העסקה תצא לפועל גם לאחר שמיקרוסופט פרשה מהדיונים במאי. יאהו רשמה שמונה רבעונים רצופים של ירידה ברווחים. כלכלנים רבים ציינו כי העסקה עם גוגל היא צעד נואש שלה, המלמד על חולשה ואף עלול להיתקל בהתנגדות מצד רגולטורים.

האנליסט ג'יטיל פאטל מדויטשה בנק כינה את העסקה "אולי ההחלטה האסטרטגית הגרועה ביותר בהיסטוריה של תעשיית האינטרנט". להערכתו, הנהלת יאהו "איבדה שליטה על הספינה" ומנסה להיאחז בכל אלטרנטיווה.

"העובדה שיאהו צריכה להסתמך על היריבה הגדולה שלה כדי לצמוח רק מחזקת את הדעה שיאהו, ובמיוחד המנכ"ל ג'רי יאנג, נכשלו", אמר מארק מיי, אנליסט בבית ההשקעות נידהם אנד קומפני.

כישלון המגעים עשוי גם לחזק את המשקיע קרל אייקאן במאבק השליטה שלו על יאהו - כך העריך ג'ף לינדזי, אנליסט בסנפורד ברנסטין. "הציעו ליאהו 33 דולר למניה, וההצעה נדחתה. בעלי המניות צפויים להיות מאוכזבים", אמר לינדזי, שציין כי בעלי המניות עשויים כעת לתמוך בניסיונו של אייקאן להחליף את הדירקטוריון ואת יאנג במועמדים מטעמו.

---

יאנג מהמר על הסוס המנצח \ דפנה מאור

רוב האנליסטים תמימי דעים כי ההסכם שחתמה יאהו לשיתוף פעולה עם גוגל הוא צעד נואש שנועד למנוע את מכירתה של יאהו למיקרוסופט, שנחשבה הדורסנית ביותר בין חברות הטכנולוגיה. כמו כדי לזרות מלח על פצעיה של יאהו, שיגר ביום חמישי נשיא חטיבת הפלטפורמות והשירותים במיקרוסופט, קווין ג'ונסון, אי-מייל לעובדיו שבו נאמר כי מיקרוסופט הציעה ליאהו 8 מיליארד דולר תמורת נתח של 16% - מחיר המשקף שווי של 50 מיליארד דולר ליאהו - ומיליארד דולר נוספים לרכישת עסקי החיפוש של יאהו. ההצעה הזו, שעל פניה לא נראית מפתה במיוחד, מראה כי השיקול של ג'רי יאנג, מנכ"ל יאהו, והדירקטוריון של החברה, לא התבסס על בחינת השורה התחתונה בלבד: העסקה עם גוגל תכניס ליאהו הרבה פחות כסף בשנים הקרובות.

העסקה שהציעה מיקרוסופט כוללת שותפות הכנסות בלעדית שהיתה מכניסה ליאהו מיליארד דולר בשנה ברווח תפעולי, עם הבטחה לקבל תעריפים גבוהים יותר לשירותי הפרסום שלה מכפי שהיא מקבלת כעת במערכת הפרסום הטקסטואלי שלה. בניגוד לכך, עסקת יאהו עם גוגל, שבה מתחרות המודעות של השתיים במכרז, אינה בלעדית. חברות אחרות יכולות להתמודד על פרסום בסמוך לתוצאות החיפוש של יאהו. ההסכם עם גוגל יגדיל את תזרים המזומנים של יאהו ב-250-450 מיליון דולר בשנה הראשונה, לדברי יאהו.

מה יעשו כעת בעלי המניות של יאהו? את רובם לא מעניינות התרבות הניהולית של החברה והתנגשות הערכים עם מיקרוסופט. הם רואים ביאהו פרה שהפסיקה לספק להם חלב בשפע, והם מעריכים שמכירתה למיקרוסופט היתה מניבה להם יותר ממה שיאהו יכולה לספק בעצמה. קרל אייקאן, המשקיע האקטיוויסט (מילת קוד למשתלט סדרתי ונודניק בלתי רגיל בשפת וול סטריט), פועל עכשיו במרץ רב לנער את דירקטוריון יאהו, מכיוון שלהערכתו החלטות החברה פוגעות במשקיעים.

בטווח הארוך, אם אייקאן לא יצליח להדיח את יאנג, ייתכן שהמשקיעים יגלו שיאנג הימר על הסוס הנכון. גוגל הבטיחה בתחילת דרכה "לא לעשות רע", אך ייתכן שסיסמתה האמיתית צריכה להיות "לא לעשות שגיאות". כמעט כל מהלך שלה מתברר כמוסיף ערך - בתזרים מזומנים, בשווי שוק, בהכנסות.

מיקרוסופט, על כובד משקלה ועוצמתה האדירה, היא חברה מזדקנת שעיקר עסקיה מאוים כעת קשות. ההסכם עם גוגל יקנה ליאנג מרווח נשימה עסקי, אבל אין ספק שללא חידוש טכנולוגי או שיווקי מהותי, יאהו תיבלע בתוך זמן לא רב על ידי אחת מהמתחרות החזקות ביותר שלה.

---

עוד בנושא: מיקרוסופט מעוניינת לרכוש את חטיבת החיפוש של יאהו | הנהלת יאהו דחתה את הישיבה השנתית מחשש להשתלטות עוינת של המיליארדר אייקאן

רוצים לקבל עידכונים מ-TheMarker IT ישירות למייל? לחצו כאן להרשמה לניוזלטר שלנו

בכל ערב TheMarker IT מגיש לכם את מדור מנה עסקIT הסוקר את העסקות, ההטמעות, החוזים, וההשקות שעשו את היום