 |  |
|
רוצים שגוגל תשקיע בחברה שלכם? לא בטוח שזה כדאי
גוגל: לא מצפה לבצע אקזיטים | צלם: סי-די בנק
האם קרן ההון סיכון של גוגל תצליח במקום שבו נכשלו דל ולוסנט? ליזמים מומלץ לבצע בדיקה מקיפה לפני שיחליטו לפנות אליה
04.08.08 | 10:08Internet
גוגל הפתיעה בשבוע שעבר כשהודיעה שהיא מתכננת להקים זרוע הון סיכון פנימית שתשקיע בחברות סטארט-אפ - ובמלים אחרות: קרן הון סיכון תאגידית. עם רווח נקי של 1.25 מיליארד דולר והכנסות של 5.37 מיליארד דולר ברבעון השני של 2008, מנסה ענקית החיפוש המקוון למצוא דרכים חדשות לניצול הכסף הרב שנצבר בקופה. האם נפתחת ליזמים הישראלים הזדמנות חדשה?
גרי דושינצקי, חוקר באוניברסיטת ווארטון, אמר ל- TheMarker שבעוד ענף ההון סיכון קיים כבר משנות ה-60', תעשיית הון סיכון התאגידית זכורה יותר מכל בזכות פעילותן של דל, מיקרוסופט, דיסני ולוסנט בשנות ה-90', אז נרשמו לא מעט השקעות בחברות טכנולוגיה. יוזמות אלה גוועו ב-2000. לעומת זאת, קרנות הון סיכון תאגידיות ששרדו וצמחו ופעילות גם כיום הן אינטל קפיטל, מוטורולה ונצ'רס, נוקיה (באמצעות בלו ראן) וג'ונסון& ג'ונסון.
ההערכות הן שגוגל לא בחרה להקים זרוע הון סיכון כדי לגרוף מזומנים באמצעות אקזיטים, אלא שהשקעה בחברות סטארט-אפ תאפשר לה גישה טובה לטכנולוגיות חדשות וצומחות בתחומים שקרובים אליה. דושינצקי בדק יחד עם פרופ' מייקל לנוקס את תחום קרנות ההון סיכון התאגידיות ורווחיהן. לאחר שבחן 247 קרנות הון סיכון תאגידיות, מצא כי הן הרוויחו מנגישות למספר פטנטים גדול יותר. בנוסף, קרנות אלה הציגו יחס טוב יותר בין השווי של החברה בהווה בהשוואה להון שהושקע בה בעבר.
השאלה הגדולה היא אם ליזמים כדאי לזכות בהשקעה מצד גוגל. האם השקעה מצדה תסגור בפני היזמים שווקים אחרים בתחום האינטרנט? דבר נוסף שכדאי להביא בחשבון הוא העובדה שברוב קרנות הון סיכון התאגידיות לא קיים מנגנון פיצוי ותמרוץ שנועד לעודד משקיעים למקסם את ההשקעה (Carried Interest - תוכנית Carry). אותו מנגנון קובע, למשל, ש-20% מהרווחים על האקזיט יגיעו למשקיע לאחר שהחזיר את ההשקעה, לפי שיעור ריבית שנקבע מראש. משקיעי הון סיכון בקרנות פרטיות יהססו לקחת חלק בהשקעה ללא מנגנון זה.
פרד ווילסון, בלוגר ואחד המייסדים של קרן Union Square Ventures וקרן ניו יורק, מעלה בעיה אחרת. לדבריו, הכישרונות הטכנולוגיים הטובים בתחום לא נמצאים בחברות גדולות. מכאן שקרנות הון סיכון תאגידיות מתחילות כשמראש הן מוגבלות לעומת עמיתיהן בקרנות הון סיכון פרטיות. אחד המגיבים למאמר של ווליסון העלה נקודה נוספת: "אם גוגל לא מצליחה לייצר הכנסות משמעותיות מחברות שהיא רכשה, מדוע היא סבורה שתוכל לעשות זאת בחברות שבהן היא משקיעה?"
זו לא הפעם הראשונה שגוגל מפלרטטת עם תחום ההון סיכון. בעבר היא השקיעה בקרנות הון סיכון קטנות וב-2006 השקיעה ישירות בחברות סטארט-אפ, כמו FON ו-Meraki. סרגיי ברין, אחד ממייסדי גוגל, השקיע בחברת 23andMe של אשתו, אן וויצ'יצקי, שמציעה תוצאות של בדיקות גנטיות דרך הרשת.
יש גם כמה יתרונות לגוגל כמשקיעת הון סיכון. גידול בהיקף ההשקעות בחברות טכנולוגיה יוביל לשיתוף פעולה הדוק ונרחב יותר עם הסטארט-אפים הישראליים.
בשנה הקרובה נוכל לבחון באיזו מידה גוגל רצינית בכניסה שלה לתחום סיכון. האם היא מוכנה לתמרץ את היזמויות בדומה לאינטל קפיטל (וכמוה, להפסיד מיליוני דולרים) וליהפך למשקיעה סדרתית בחברות חיפוש, או שמא היא תפעל בצורה מתונה יותר.
פורמט להדפסה
שלח באימייל
חזרה למעלה
עשרת הגדולים
- 1. לייבפרסון תרכוש את הטכנולוגיות והקניין הרוחני של אמדסה
- 2. פלטפורמת האפליקציות העסקיות של מג'יק מגיעה ל-iOS ולאנדרואיד
- 3. הערכות: אלווריון עשויה לפטר עשרות מתוך 500 עובדיה
- 4. הון סיכון בעקבות גורלו: תעשייה מחפשת משמעות חדשה
- 5. השדרוג החדש למנוע החיפוש של גוגל: תשובות במקום קישורים
- 6. הרוכשת של אירוסקאוט נחשפת: יצרנית כלי העבודה סטנלי בלק אנד דקר
- 7. גרטנר: ירידה במכירות הטלפונים; סמסונג במקום הראשון
- 8. מי ישקיע בהיי-טק הישראלי?
- 9. "ה-Galaxy S3 גורם לאייפון להיראות כמו הדגם של אתמול"
- 10. פינטרסט גייסה 100 מ' ד' לפי שווי של 1.5 מיליארד ד'
