 |  |
|
מנכ"ל אלדין מעניק לחברה מחיר של 500 מיליון דולר
משיב מלחמה במאבק השליטה עם וקטור. ינקי מרגלית, מנכ"ל אלדין | צלם: מוטי קמחי
ינקי מרגלית: "במחיר מסוים יש היגיון במכירת החברה. בתוך 3 שנים יהיו לאלדין הכנסות שנתיות של 250 מיליון דולר. חברות בתחום שלנו נקנות במכפיל 2 לפחות על המכירות. אנחנו בונים את אלדין מחדש"
20.10.08 | 10:49Security | Israeli Hi-Tech and Startups
"במחיר מסוים יש היגיון במכירת אלדין, והחברה הופכת להיות אטרקטיווית בעבור כל קונה פוטנציאלי", כך אמר ינקי מרגלית, יו"ר ומנכ"ל אלדין, במסיבת עיתונאים שנערכה אתמול במשרדי החברה בפתח תקוה, בעקבות פרסום דו"חות הרבעון השלישי. ההכרזה של מרגלית היתה בתגובה להצעת הרכש שהוגשה לחברה בידי קרן וקטור האמריקאית ביום חמישי, המשקפת לחברה שווי של 202 מיליון דולר.
אלדין נסחרת בשוק לפי שווי של 170 מיליון דולר. ההצעה של וקטור הגיעה אחרי שדירקטוריון אלדין דחה את הצעת הרכש הקודמת של הקרן, ששיקפה לחברה שווי של 180 מיליון דולר. אלא שלמרגלית, שהקים את חברת פתרונות האבטחה בשנות ה-80, יש תג מחיר משלו בשבילה. תג גבוה בהרבה מהמחיר שנקבה קרן ההשקעות האמריקאית: "על סייפנט (SafeNet) שילמה קרן וקטור 634 מיליון דולר, וזו חברה שעשתה מכירות של 300 מיליון דולר. זהו מכפיל של יותר מפי שניים. הרבה עסקות נעשות במכפיל של פי שניים על המכירות".
מרגלית חשף כי הוא מתכנן להפוך את אלדין מחברה שמציגה מכירות של 100 מיליון דולר בשנה לחברה עם הכנסות שנתיות של 250 מיליון דולר בתוך שלוש שנים. לפיכך, המתמטיקה שלו למחיר הראוי פשוטה - תג מחיר של כ-500 מיליון דולר לפחות. "באחרונה אני מסיים כל אי-מייל שלי בשורה "250 See you at", הוא אומר.
מכירת החברה אינה הדרך המועדפת על מרגלית, שסבור שהוא יודע לנווט את אלדין במים הסוערים של שוק האבטחה. הביטחון של מרגלית הביא לכך שאלדין לא הגנה על עצמה באמצעות מנגנון מסוג "גלולת רעל", הנועד להגן על החברה מפני השתלטות עוינת. "האתגר שלי הוא ליצור ערך לבעלי המניות", אמר מרגלית שאינו מאמין במנגנונים מהסוג הזה, שעלולים לפגוע באינטרס של בעלי מניות.
"בעלי המניות יחליטו"
"לי יש דעה לגבי מכירת החברה, אבל לאלדין יש בעלי מניות והם לא טיפשים. הם צריכים לשאול את עצמם איזה ערך אפשר לראות בטווח הקצר והארוך בחברה. אני מאמין שהחברה שווה יותר ממה שהציעו עד כה, והמשקיעים יצטרכו להסתכל על ההצעות ולקבל החלטה", הוא אומר.
לאחר שאלדין סירבה להצעה הראשונה של וקטור, ביקשה הקרן האמריקאית לכנס אסיפת בעלי מניות מיוחדת כדי לדון בהצעה שהגישה, וכן כדי למנות דירקטורים בחברה. מרגלית ניסה לגייס משקיעים לאלדין כדי ליצור גוש חוסם, אך הניסיון כשל. בלית ברירה החליט מרגלית, המחזיק יחד עם אחיו דני בכ-20% מאלדין, לשבת ולדבר עם נציגי הקרן.
"החברה שוקלת את האפשרויות כל הזמן, הן של מכירה הן של הכנסת שותפים. זו נקודת הזמן למשקיעים להחליט אם הם מאמינים בחברה. מרגלית טס הלילה לארה"ב כדי להיפגש עם חלק מבעלי המניות ולהציג להם את מתווה הדרך של אלדין בשנים הבאות, אם תישאר חברה עצמאית. זהות אותם בעלי מניות עדיין עלומה. וקטור טענה זה לא כבר כי אלדין אינה מספקת לה רשימת בעלי מניות מעודכנת.
מרגלית תולה את הסיבה להפיכת אלדין ליעד לרכישה במצב העולמי: מצב שהיה הגורם העיקרי לירידה במחיר המניה, שהתרסקה בכ-53% מתחילת השנה למחיר המשקף לחברה שווי שוק של 168 מיליון דולר בלבד. עם זאת, גם הפסדי החברה לא תרמו למצב הרוח של המניה.
עיקר העניין של וקטור באלדין מתמקד בחטיבת ה-DRM, העוסקת בפתרונות למניעת העתקות בלתי חוקיות של תוכנה. וקטור רוצה לחבר בין החטיבה הזו של אלדין לבין סייפנט, אבל מרגלית חושב שהוא יכול להמשיך לייצר ערך בתחום הזה בלי החיבור עם סייפנט. "לפני עשר שנים בתחום ה-Software DRM הם היו גדולים מאלדין פי עשרה. כיום אנחנו גדולים מהם פי 1.5. היכן שיש תחרות ישירה בין אלדין לסייפנט, אנחנו זורקים אותם מהשוק".
אלדין סיימה את הרבעון השלישי עם הכנסות של 31.7 מיליון דולר - גידול של 22% לעומת לרבעון המקביל אשתקד. ואולם בשורה התחתונה נרשם הפסד נקי של 300 אלף דולר, שני סנטים למניה, בהשוואה לרווח נקי של 4.3 מיליון דולר, 30 סנט למניה, ברבעון המקביל ב-2007. בניכוי הוצאות בסך 700 אלף דולר בגין תגמול מבוסס מניות להנהלה ולעובדים, התאמה הקשורה בהכנסות נדחות בגובה 400 אלף דולר; הפחתת נכסים בלתי מוחשיים בגובה 600 אלף דולר; והוצאה של 1.9 מיליון דולר בגין עלויות משפטיות ואחרות הקשורות להצעת הרכש ולבקשה לכינוס אסיפת בעלי מניות ברבעון - הסתכם הרווח הנקי ב-2.9 מיליון דולר, 20 סנט למניה. זאת, בהשוואה לרווח נקי של 4.5 מיליון דולר, 31 סנט למניה, ברבעון המקביל אשתקד.
למרות המצב בשווקים העלתה אלדין את התחזיות ל-2008 כולה והיא צופה כעת הכנסות של 124-134 מיליון דולר. להערכת החברה, צפוי הרווח הנקי לעלות ל-4-10 סנטים למניה, בהשוואה לתחזיתה הקודמת מתחילת ספטמבר לרווח של 0-5 סנטים למניה בלבד. למרות התוצאות הטובות שעקפו את תחזיות האנליסטים, המשבר העולמי אינו פוסח על אלדין.
"המשבר מקשה עלינו, כי אנחנו צריכים לבצע מדיניות גידול כשהשוק אטי יותר. הפגיעה היא לא במחירים אלא בקצב המכירות. אנחנו רואים את ההאטה בעיקר בקצב ההזמנות". על אף המשבר, מרגלית נותר אופטימי לגבי עתיד החברה. "אנחנו בונים את אלדין מחדש ויש לנו משימה להפוך אותה מחברה של 100 מיליון דולר לחברה של 250 מיליון דולר. זה אפשרי", הוא מציין.
עוד בנושא - אלדין עקפה את תחזיות האנליסטים: הכניסה 32 מיליון דולר ברבעון השלישי | אלדין חשפה פריצת ענק ל-100 אלף אתרי אינטרנט | אלדין ברכישה הגדולה בתולדותיה |
פורמט להדפסה
שלח באימייל
חזרה למעלה
עשרת הגדולים
- 1. וול-סטריט ג'ורנל: גוגל קרובה להשקת שירות אחסון בענן
- 2. הגאדג'ט הישראלי שיהפוך את הסמארטפון שלכם לרובה לייזר
- 3. חקירה רחבה במכס על הברחת סמארטפונים לישראל
- 4. הין של אפל, היאנג של גוגל
- 5. שיעורים למתקדמים: רשתות חברתיות - הדור הבא
- 6. מטריקס מנהלת מו"מ לרכישת Netwise – היקף הרכישה עשוי להגיע לכ-40 מיליון שקל
- 7. ד"ר סמארטפון יעזור למטופל להתגבר על הדיכאון
- 8. חברות הכבלים בארה"ב מכריזות מלחמה על בוקסי הישראלית
- 9. כמה שווה הפרטיות שלכם לגוגל? 25 דולר לשנה
- 10. בצלאל ויתרה על דרישתה מהתלמידים לרכוש מק
