13.10.09 | 11:47
עסקת קופרגייט טובה יותר מעסקת אם-סיסטמס
למשקיעים עדיף היה להשקיע בקופרגייט מאשר בדב מורן. ומה יעלה עכשיו בגורלה של החברה הישראלית?Israeli Hi-Tech and Startups
 |  |
|
Israeli Hi-Tech and Startups
עסקת קופרגייט-סיגמה דיזיינס זכתה ללא מעט ביקורת, גם מצד כותב שורות אלה. טענו שהיא עסקה שבוצעה בחיפזון מצד המשקיעים ושכל מה שביקשו הוא לרשום אקזיט מהיר. טענו שכל מה שעניין את קרנות הון סיכון הוא להחזיר את הקרן ולא טובת החברה עמדה לנגד עיניהם. טענו שזו עסקה לא טובה. שתג המחיר - 200 מיליון דולר - הוא נמוך. שאפשר היה להשיג יותר אם החברה היתה ממשיכה להישאר עצמאית או יוצאת להנפקה. לכל אחת מהטענות הללו יש תשובה מצד החברה. עיקרה מתבטאת בכך שבסופו של דבר חברי דירקטוריון החברה בחרו מה שלדעתם היה הטוב ביותר מבחינה עסקית לחברה ולקרנות. בין אם מאמינים בכך או לא, נקודה אחת ששווה לתת עליה את הדעת נוגעת להיקף האקזיט ועד כמה העסקה הנוכחית אכן טובה למשקיעים.
מסתבר שעסקת קופרגייט-סיגמה דיזיינס היא העסקה הטובה ביותר עבור המשקיעים שנרשמה אי פעם בישראל מבין כל חברות המוליכים למחצה הבולטות שיצאו לאקזיט בעשורים האחרונים. הנה המספרים שמוכיחים זאת; חמש חברות מוליכים למחצה יצאו בשלושת העשורים האחרונים לאקזיט. חברת אם-סיסטמס נוסדה בשנת 89' ונמכרה עבור 1.5 מיליארד דולר לסנדיסק בשנת 2006 לאחר 17 שנה. בחברה הושקעו לאורך השנים 394 מיליון דולר. כלומר, היא סיפקה מכפיל של פי 4 על ההשקעה.
נעבור לחברה הבאה אודיוקודס. היא נוסדה בשנת 93' ולאחר שתי הנפקות בנאסד"ק שווי השוק שלה כיום מוערך בכ-90 מיליון דולר, בעוד שבחברה הושקעו לאורך השנים 309 מיליון דולר. 16 שנה לאחר שהוקמה היא מייצרת מכפיל של 0.3 למשקיעים. מלאנוקס, החברה השלישית ברשימה, נוסדה בשנת 99' וכיום שווי השוק של הוא 566 מיליון דולר. במהלך עשר השנים לקיומה החברה גייסה 208 מיליון דולר מהציבור ומהמשקיעים, כלומר מכפיל 2.7. ל-DSPG שנוסדה ב-87' יש שווי של 181 מיליון דולר. היא קיימת 22 שנה ולאורך שנותיה הושקעו בה 83 מיליון דולר ממשקיעים ומהציבור. המכפיל שהיא מייצרת למשקיעים הוא 2.1. צורן, החברה האחרונה ברשימה, נוסדה בשנת 83' ולה שווי שוק של 559 מיליון דולר. לאורך 26 שנותיה היא גייסה 192 מיליון דולר. היא מייצרת מכפיל של 2.9 על ההשקעה.
בסך הכל היקף ההשקעה הממוצע בחמש חברות מוליכים למחצה הבולטות של ישראל הוא 237 מיליון דולר ושווי שוק/היקף אקזיט הממוצע הוא 589 מיליון דולר. המכפיל הממוצע שמייצרות חברות המוליכים למחצה הוא 2.4. ומהם המספרים של קופרגייט? קופרגייט נוסדה בשנת 2000 וגייסה 24.7 מיליון דולר לאורך שנותיה. היא נמכרת כעת ב-200 מיליון דולר לאחר תשע שנים. המכפיל שהיא מייצרת למשקיעיה הוא 8.1 - המכפיל הטוב ביותר מבין כל חברות מוליכים למחצה! יותר טוב מאם-סיסטמס.
למשקיעים מסתבר שהיה יותר טוב להשקיע בקופרגייט לעומת החברה של דב מורן. מעבר למספרים, השאלה הגדולה היא מה יקרה כעת לקופרגייט. החזון הוא שהחברה תהפוך לגדולה שכן מפת הדרכים הטכנולוגית והעסקית שלה מייצרת אופק רחב. השבבים של קופרגייט וסיגמה יוכלו להתחבר לשבב אחד, ועוד לא דיברנו על התכנון של החברה הממוזגת להעביר באמצעות שבב חדש וידאו גם ברשתות חשמל.
אבל החברה הופכת כעת עם רכישתה לאמריקאית באופיה. הדירקטוריון ישנה את פניו. אי אפשר להתכחש לכך שבתור חברה אמריקאית עם מרכז פיתוח ישראלי גדול השיקולים היחידים שינחו את החברה הם עסקיים. זה לא שזה לא המקרה בחברות ישראליות שלהן דירקטוריון כחול לבן, אבל העובדה היא שלמנהלים הישראלים יש דאגה הרבה יותר גדולה לעובדים שלהם, וכשההחלטות מתקבלות על ידי אמריקאים זה אחרת. ויעידו על כך אותם מרכזי פיתוח ישראלים שנסגרו כאן לאחרונה (ניאוסטאר, זנגו וסטרייקר). עובדי קופרגייט לא צריכים להיות מודאגים, אבל הם בהחלט צריכים לדעת שהמציאות השתנה, גם אם סיגמה, כפי שמעידים גורמים שמכירים אותה, היא בעצמה סוג של חברת סטארט אפ גדולה ועדיין לא משקפת ערכים של קופרייט אמריקאי שמרני.
עוד בנושא:
• מנכ"ל קופרגייט: "מקווים להגיע למכירות של חצי מיליארד דולר"
• 5 סטארט-אפים ישראלים שעשויים לפרוץ בשנה הבאה
• האקזיטים הגדולים - איפה הם היום?
 פורמט להדפסה |  שלח באימייל |  חזרה למעלה |
מאמרים קודמים של גיא גרימלנד
- האם גולשים משכילים לא מקליקים על פרסומות?
16.02.10 | 17:20
אם אתם מאמינים לתיאוריה שקל יותר למכור לאנשים עם השכלה נמוכה המחקר הבא הוא בשבילכם - בעיית הפרטיות של קופ"ח מכבי
16.02.10 | 13:35
באתר ביקשו להקל על הגולשים ויצרו תזכורת על המאמרים בהם ביקרו גולשים בעבר. גולש מוטרד טען שיש כאן בעיה. במכבי ממהרים לתקן - לא הכל טוב בדלאוור
07.02.10 | 09:10
סכסוך משפטי שמתנהל בימים אלה מהווה תמרור אזהרה לכל יזם ישראלי שנעתר לבקשת המשקיעים האמריקאים לרישום החברה במדינה זו
עשרת הגדולים
- 1. בת 18 פיתחה תוכנת ניווט למעבורות חלל - וזכתה ב-100,000 דולר
- 2. יותר נוצץ ממק
- 3. לינוס טורבלדס, אבי מערכת הלינוקס, נבחר לבלוגר המשפיע ביותר בעולם הקוד הפתוח
- 4. טכנולוגיה חדשה מבית GM תזהיר נהגים מפני סכנות בדרך
- 5. קונספט לטאבלט מבוסס Windows Phone 7
- 6. האמריקאים מחפשים רעיונות מטורפים
- 7. האייפד כבר כאן
- 8. מפיק "סיינפלד" ילעג לסטיב ג'ובס בסאטירה אכזרית המבוססת על דמותו
- 9. בינת תקשורת הגישה בקשה לרישיון מפעיל סלולרי וירטואלי
- 10. טופ מערכות: ההכנסות צמחו ב-41.1%, הרווח הנקי ב-7.4%
